Abus de marché – Opérations de pre-hedging

L’ESMA a publié l’été dernier un rapport sur les réponses reçues au Call for Evidence qu’elle avait lancé en 2022 sur l’activité de pre-hedging, qui vise les opérations réalisées aux fins de couverture par anticipation d’une possible opération d’un client ou d’une contrepartie. Au vu de ce rapport, l’AMAFI a jugé utile de réitérer auprès de l’AMF puis dans un second temps, de l’ESMA, certaines des positions qu’elle avait exprimées dans sa réponse à l’autorité européenne (AMAFI / 22-67).

Ainsi, l’Association, dans une note adressée aux deux autorités (AMAFI / 24-06), rappelle que les opérations de pre-hedging sont essentielles au bon fonctionnement des marchés financiers et ne doivent en conséquence pas être systématiquement considérées comme des opérations d'initiés. Elle encourage de plus l’ESMA à mieux distinguer les opérations de hedging et les opérations de pre-hedging et insiste sur la difficulté à recueillir l’accord préalable des clients pour le pre-hedging sur les marchés électroniques ou sur ceux fonctionnant par demande de prix (RFQ).