Baromètre AMAFI 2025 de la fiscalité de l’épargne et du financement des entreprises : un double signal l’alerte

L’AMAFI publie son Baromètre 2025 de la fiscalité de l’épargne et du financement des entreprises, qui évalue le degré d’attractivité de la France en matière de financement de l’économie et en suit l’évolution dans le temps.

Son édition 2025 met en évidence un double signal d’alerte :

• Un recul de la détention d’actions cotées par les ménages. La part des actions cotées détenues par les ménages continue de diminuer. Après une baisse observée en volume depuis 2020, cette tendance s’exprime désormais également en valeur, ramenant les niveaux à ceux d’il y a cinq ans. Si cette évolution n’est pas directement rattachable à la fiscalité, elle s’inscrit à rebours des ambitions réaffirmées pour davantage mobiliser l’épargne vers le financement des entreprises au travers des marchés actions, essentiels pourtant pour procurer à l’économie les financements de long terme nécessaires à l‘innovation. Ce constat interroge aussi sur la dynamique de l’actionnariat domestique des entreprises, facteur de résilience en période de crise.
• Une baisse de compétitivité des entreprises françaises pour leur financement en fonds propres. Sous l’effet des mesures fiscales introduites en 2025, la dynamique de convergence qui avait rapproché la France de ses voisins européens en matière de coût du financement en fonds propres de ses entreprises s’est inversée.

Dans ce contexte, une remise en cause du dispositif issu des réformes menées depuis 2018, en particulier le prélèvement forfaitaire unique, constituerait un signal très négatif. L’AMAFI appelle ainsi à une réflexion élargie sur les leviers à activer pour encourager le financement en fonds propres, notamment par une redynamisation des enveloppes d’investissement existantes.