MIF 2 – Étude sur le mécanisme de plafonnement des volumes

L’article 5 de MiFIR prévoit un mécanisme de plafonnement des volumes pour la négociation des actions et instruments assimilés à la fois au niveau de chaque plateforme et à celui de l’Union. Le dépassement des seuils fixés entraîne la suspension de la négociation des instruments concernés à ces deux niveaux. L’AMAFI a mené une étude (AMAFI 19-103) afin d’évaluer l’effet du mécanisme de plafonnement des volumes sur la microstructure de marché, une année après son entrée en vigueur. L’étude est menée sur les carnets « lit » en termes de réduction du « spread » et de présence à la première limite, ainsi que sur l’impact de marché des ordres.

Les résultats établissent l’existence d’un léger effet bénéfique sur les carnets « lit », mais sans doute dû également à une période de faible volatilité coïncidant avec la période étudiée. Par ailleurs, le mécanisme de plafonnement des volumes ne semble pas avoir eu d’effet significatif sur l’impact de marché des ordres. Les résultats apparaissent ainsi marginaux quant à l’effet produit sur la microstructure des marchés alors que cette disposition a sollicité des efforts d’adaptation conséquents de l’industrie pour sa mise en place.